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如果说，关联方的贸易应收款项尚且可控，但要控制第三方物业开发商的应收款项就没那么容易。因为，过去三年嘉宝股份来自第三方的贸易应收款项分别达到了0.86亿元、1.89亿元和3.67亿元，以每年几乎翻一倍的速度增长。更需要注意的是，截至2016年、2017年及2018年12月31日，公司账龄超过180天的贸易应收款项分别约为4290万元、1.13亿元及2.11有元。考虑到长期未偿还贸易应收款项的其后结清率较低及基于对该等余额的可收回率的分析，上述期间，公司分别对贸易应收款项作出减值拨备约880万元、1650万元及3110万元。

数据来源：博易云 国信期货研发部图：ICE期糖主力合约走势数据来源：博易云 国信期货研发部二、国内市场分析1、全国产销进度偏快，现货价格存支撑2019年6月累计销糖量达到761.29万吨，累计销糖率70.75%，同比增加7.64%。6月单月销糖94.52万吨，是近五年的最高值。云南截至6月末产销率为65.73%，同比提高9.04%，是近十年以来的最高值。云南销售进度快的主要原因还是走私的严格控制，为现货销售让出了空间。广西截至6月末产销率为68.67%，同比提高9.8%。6月单月销量57万吨，同比大幅增加22.3万吨。进口糖维持低使得国产糖销售进度加快，同时，中秋备货逐步开启，也对于现货销售存在明显支撑。总体上来看，全国产销进度较快，现货企业降价意愿不足。

而除了上述涉及的基金项目存在风险，《举报信》也提及了公司高管总经理黄毅、副总经郝然和执行董事任宝林存在违规问题，如公司高管相互勾结，互相存在利益输送；公司高管侵耗公司财产，谋其私利，作风不正；公司领导与公司外领导勾结，存在利益输送。在公司治理的其他方面，还存在内部分配不均、任人唯亲、克扣员工正常福利费、强迫员工跟投等多项问题。

“从2017年电力交易的情况看，部分省份有选择地安排高耗能企业优先撮合交易，一些省份并未严格执行国家核定的输配电价，还有个别地方部门不顾资源条件、按市分块干预交易，拒绝接纳跨省区送入。”陈进行说，这些做法与电力体制改革初衷不符，不仅影响了电力市场培育，更不利于节能降耗和整个国民经济持续健康发展。

图：仓单加有效预报（单位：张）数据来源：郑商所 国信期货研发部图：历年9月合约交割量（单位：涨）数据来源：郑商所 国信期货研发部三、国际市场分析1、巴西产糖量落后 生产商更青睐乙醇南巴西生产进度慢于去年同期，7月上半月南巴西甘蔗压榨量4090.4万吨，同比下降9.53%，糖产量为193.9万吨，同比下降19.08%。乙醇相对于糖价仍具有更高的吸引力，糖价要恢复到14美分/磅之上才具有竞争力。7月上半月的甘蔗制糖比为36.03%。7月上半月发生霜冻，预计有40万公顷受灾，其中65%的甘蔗并未收割。巴西单产较上一年度有所提升，但是制糖比始终维持低位，糖产量预计较难有大幅上升，这对于国际糖价来说有所支撑。

GBPUSD：4H：昨日触及MA5一线空头延续，但至纽约盘时段跌势缓和，目前短期均线偏下，MACD零轴下方绿柱缩短，短线有技术性调整均线，今日上方关注1.3120-30一线阻力，短线震荡偏空。5M：昨日下破1.3110一线转空，纽约盘开盘后跌势缓和，MACD略有背离，目前震荡指标超卖区运行，上方关注4H前阻力，短线逢高做空。