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1.4 第三步：根据测算结果给出回收率评级和债项评级测算出回收率后，三大国际评级机构分别针对回收率的测算结果给出了对应的回收率评级，然后在主体评级的基础上进行相应的调整得到债项评级。以惠誉为例，惠誉仅对主体评级B+及以下的企业所发行的债券进行回收率评级，并通过回收率评级得到债项评级，主要步骤如下：1、将回收率从0 到100% 分为六个等级，最高为RR1级，最低为RR6级，其中RR1级只能是抵押担保债务，无担保债务的回收率评级最高为RR2级，次级债务的回收率评级最高为RR4级。2、根据回收率评级，惠誉在主体评级的基础上进行相应的调整得到债项评级。其中，回收率评级为RR6级的债务在主体评级的基础上下调2或3个等级（具体下调幅度根据债务结构和条款特征确定），债项评级最低为C级。

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这意味着，持有明星股贵州茅台（600519）的贵州茅台集团为贵阳银行的第二大股东，贵州茅台集团还持有贵州仁怀茅台农商行股权。贵州银行的发展获得当地政府和股东的大力支持，根据贵州银保监局资料，截至2018年末，以源自贵州省总资产和存款总额计算，贵州银行在贵州省所有开展业务的商业银行中排名第四和第五。

目前俄军空降兵的列装T72自然也让人不解，这似乎也不是什么好方案，这本来是一款陆军用的主战坦克，也不是俄军最好的，也许换装T90或T14更为理想。也许俄军如此干，只是临时代替，先让部队进行训练，待新装备入役之后，再换装。俄罗斯拥有非常丰富的空降兵装备研发经历，开发一款可空降的重型装备问题不大。

3.3 回收率测算过程中可能的几种误差本篇报告提出了一个回收率测算的思路和方法，但在实际操作中仍然难以避免以下几方面误差。加强与发行人的信息沟通，增进对企业资产和经营的了解程度，积极推动债权人的维权和资产处置过程，将有助于降低评估误差。第一，在评估企业的可回收价值时，我们需要对企业后续的自由现金流、资产变现率进行一定的假设和预判，若实际的经营情况、资产变现情况与预估的数据存在较大的差异，将造成对回收率评估的误差。

评分方面，中国金茂业务发展、规模优势、盈利能力及财务实力等四方面评分都表现较好，整体表现均衡稳健。业务发展方面，中国金茂2018年上半年拿地金额为157.2亿元，低于主流房企数据均值。2018年上半年中国金茂拿地面积为235.7万㎡，拿地力度有所下降，而2017年全年拿地为737.4万㎡。中国金茂半年销售金额为717.6亿元，销售面积为210.6万㎡，上半年销售金额同比增近2倍，2017年全年中国金茂销售金额为693亿元。公司存货周转率较高，仅半年存货周转率就高达0.33，销售价格与拿地价格之比也要明显高于主流房企均值水平3.28。